目前，在紙業(yè)及相關(guān)行業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展下，造紙板塊成為了股市的投資亮點。隨著國內(nèi)紙業(yè)市場的長期景氣發(fā)展，紙業(yè)上市公司們紛紛拿出了漂亮的財務(wù)報表，近一步增加了投資者們的信心。然而，伴隨著紙業(yè)市場的繁榮，紙價的不斷攀升卻給周邊相關(guān)行業(yè)帶來了沉重的壓力。

如今，我國紙及紙板的人均年消費量為45公斤左右，低于世界人均水平，和歐美國家人均消費量250公斤來比差距更大。據(jù)權(quán)威部門預(yù)測，到2006年我國紙及紙板消費總量將超過6000萬噸，預(yù)期2010年將達7000萬噸。

2007年造紙行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入453.48億元，同比增長18.8%，營業(yè)利潤32.37億元，同比增長35.2%，凈利潤30.15億元，同比增長52.2%。受益于紙價的上漲，08年1季度行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入126.78億元，同比增長30.8%，行業(yè)凈利潤同比增長125.2%，環(huán)比增長39.8%。

據(jù)中國海關(guān)最新發(fā)布的"進出口商品類別表"中顯示，2008年1-3月份木漿、紙及紙制品進出口金額共計32245萬美元，與去年相比同期增長49.64%。其中出口金額達16779萬美元，比去年同比增長53.52%，進口金額達15466萬美元，比去年同比增長45.65%。

通過以上數(shù)據(jù)，我們明顯的看出中國紙業(yè)正行進在快速發(fā)展的"高速路"上。在國際經(jīng)濟大環(huán)境不佳，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展放緩的前提下，中國紙業(yè)是如何逆流而上的呢？其中的因素錯綜復(fù)雜。

節(jié)能減排，行業(yè)集中，龍頭企業(yè)受益

近年來，我國造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高，行業(yè)龍頭企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模快速增加，2007年前10大企業(yè)產(chǎn)量與全部產(chǎn)量之比接近25％。從規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量來看，2007年11月我國規(guī)模以上造紙企業(yè)約3008家，而到今年2月這短短3個月內(nèi)就關(guān)閉136家至2872家，由于近期全國各地都有造紙廠關(guān)閉的消息放出，當前尚在生產(chǎn)的企業(yè)在2800家左右。大量小型造紙企業(yè)的關(guān)閉明顯給大型造紙企業(yè)擴展了市場空間。

在國家造紙產(chǎn)業(yè)政策及節(jié)能減排的推動下，造紙業(yè)上升空間大增。此外，從明后兩年的產(chǎn)量擴張規(guī)劃來看，新增產(chǎn)能集中在上市龍頭企業(yè)，如晨鳴、華泰、太陽、博匯等上市公司已經(jīng)在建或籌備的產(chǎn)能約220萬噸。因此，在上升空間大增和業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)強者更強的自我擴張下，我國造紙行業(yè)的集中度將進一步提高。產(chǎn)業(yè)集中度的提高有利于抵御宏觀經(jīng)濟下行對龍頭企業(yè)業(yè)績增長的拖累，并將明顯改善企業(yè)對上下游的議價能力，促進行業(yè)良性發(fā)展，建議關(guān)注龍頭企業(yè)的投資價值。

造紙原材料價格的影響

近幾年紙張原材料漲價不斷上漲，從而影響了整個用紙行業(yè)。印刷用紙漲價、圖書報刊漲價、衛(wèi)生紙漲價、紙尿褲漲價……數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)生活用紙漲價超過10%，文化用紙漲價超過30%，包裝紙漲價超過30%，然而漲聲背后，造紙行業(yè)已經(jīng)進入了長上升周期。根據(jù)中信證券最新的分析報告稱，預(yù)計此次長上升周期可以持續(xù)至2011年。未來所有大宗紙種均將維持持續(xù)提價的趨勢，2008年全年行業(yè)凈利潤增速為70%左右。

報告中同時指出，2007年中期-2008年底主要由提價拉動盈利增長；2009年后則更多由集中于大型企業(yè)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能釋放帶動盈利增長。

個案分析：新聞紙漲價緣何而起？

07年我國新聞紙全年的產(chǎn)量同比增長在14%左右，但是07年年末出現(xiàn)了負增長。廢紙原材料價格上漲，人力、機器運行、交通等成本提高，從而造紙企業(yè)的利潤壓縮，所以除了一些大企業(yè)在支撐外，一些新聞紙生產(chǎn)企業(yè)承受不住關(guān)停并轉(zhuǎn)，等大企業(yè)發(fā)現(xiàn)小企業(yè)熬不住了，供求關(guān)系發(fā)生了變化，于是紛紛提高新聞紙的出廠價格。

年初，新聞紙每噸4500元的時候，將企業(yè)的利潤很低，以后漲到5300元、5400元企業(yè)還是就能夠接受了，6000元是很高了。新聞紙的價格，還是要看供求關(guān)系。目前來看，一些中小企業(yè)或者之前轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)看到利潤的存在或許會回頭。總體看，新聞紙的價格可能漲得差不多了。

高速發(fā)展中的隱患

一，原材料價格上漲

造紙行業(yè)原材料對于行業(yè)的影響很大，今年以來木漿和廢紙價格不斷上漲，對企業(yè)盈利造成威脅。雖然今年以來人民幣升值覆蓋了一部分漲價因素，但這也僅僅是針對木漿而言，廢紙價格漲幅過大，僅靠幣值上升是難以抵消的。更為重要的是，在經(jīng)歷了前半年升值后，市場普遍預(yù)計下半年本幣升值速度會放緩。

二，在行業(yè)的整體景氣下，各行業(yè)業(yè)績不平衡。

文化紙、白卡紙和銅版紙企業(yè)業(yè)績大幅增加；新聞紙逐漸走出低谷，但是同比增幅較小；箱板紙價格下滑，盡管產(chǎn)能快速擴大但是沒有改善跡象。

三，產(chǎn)能釋放過快，未來有供大于求的風險。

根據(jù)中國造紙協(xié)會統(tǒng)計，2007年我國紙及紙板產(chǎn)量首次超過了消費量，國內(nèi)產(chǎn)能已能基本滿足國內(nèi)的消費需求。然而，由于造紙機械建設(shè)周期較長，前期投資的紙機將在08年下半年和09年陸續(xù)建成投產(chǎn)，到時可能出現(xiàn)國內(nèi)紙業(yè)市場供大于求的局面，導(dǎo)致市場競爭日趨激烈。

最后，按照紙業(yè)專家郭永新的觀點，造紙企業(yè)暴風驟雨式的擴張階段已基本結(jié)束，未來造紙企業(yè)的生存發(fā)展會在市場和利潤的驅(qū)動下，合理則存在，不合理就退出。合理存在的就會在環(huán)保、科技進步、品質(zhì)管理、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面加大力度，在市場份額、產(chǎn)量、自身規(guī)模等方面快速發(fā)展。